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有樂電氣分析電子元器件市場尋找新的商機(jī) 2017-07-04

改革開放以來，我國電子信息產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速發(fā)展，特別是進(jìn)入21世紀(jì)以來，產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)水平得到大幅提升。2001—2007年銷售收入年均增長28%，2008年實(shí)現(xiàn)銷售收入約6.3萬億元，工業(yè)增加值約1.5萬億元，占GDP比重約5%，對當(dāng)年GDP增長的貢獻(xiàn)超過0.8個百分點(diǎn)，出口額達(dá)5218億美元，占全國外貿(mào)出口總額的36.5%。我國已成為全球較大的電子信息產(chǎn)品制造基地，在通信、高性能計(jì)算機(jī)、數(shù)字電視等領(lǐng)域也取得一系列重大技術(shù)突破。

電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)：

一、技術(shù)和資金密集，創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)并存；

二、固定成本高，可變成本低；

三、研制開發(fā)投資高，生產(chǎn)制造成本相對低；

四、用戶成本鎖定；

五、對標(biāo)準(zhǔn)的高度依賴；

電子元件行業(yè)發(fā)展走向：

整體形勢一：電子產(chǎn)業(yè)增速將逐漸回歸。在經(jīng)過前期的快速恢復(fù)后，在經(jīng)濟(jì)難超預(yù)期的情況下，全球半導(dǎo)體銷售預(yù)計(jì)在隨后的時間里將延續(xù)增速回落的趨勢，增速的回落是因?yàn)榍捌诨鶖?shù)逐漸的升高。電子行業(yè)的整體的趨勢依然是復(fù)蘇的過程中，但增速依然受經(jīng)濟(jì)所限不會很高。

整體形勢二：市場再度走強(qiáng)。在經(jīng)過前期的大幅修正后，5月份電子元器件板塊出現(xiàn)反彈，過分悲觀預(yù)期也得到修正，其中蘋果產(chǎn)業(yè)鏈由于估值優(yōu)勢，以及未來成長依然明確，被市場逐漸認(rèn)同，符合我們4月份的預(yù)計(jì)。同時創(chuàng)業(yè)板的大幅反彈也主要集中在TMT 領(lǐng)域，因此電子出現(xiàn)明顯強(qiáng)于市場的表現(xiàn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月29日電子元器件整體市盈率(TTM)45.01 倍，雖然較前期有所下降，但估值水平依然維持在高位。

整體形勢三：電子元器件板塊相對與全體A股的溢價(jià)率也是高位不下。國內(nèi)電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展樂觀，未來電子產(chǎn)業(yè)的企業(yè)的增速預(yù)期趨樂觀，由于市場聚焦于TMT領(lǐng)域，使得行業(yè)的PE一直居高不下，這當(dāng)然是對行業(yè)未來發(fā)展趨勢的認(rèn)同，但是需要注意的是一旦其他行業(yè)出現(xiàn)更好的機(jī)會，估值調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，依然值得警惕。

整體形勢四：關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域的機(jī)會。從整個市場來看，電子元器件行業(yè)的優(yōu)勢依然明顯，維持電子元器件“強(qiáng)于大市”評級。目前的電子元器件板塊的估值仍處于較高水平，從而限制了股價(jià)的空間，整體估值水平的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)依然存在，未來仍然是從安全的角度考慮，聚焦在成長性較為確定、估值相對具有優(yōu)勢的細(xì)分領(lǐng)域。

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